法大选不重要？市场已复制“英公投”走势_财经频道

尽管欧盟刚过了60岁生日，但它显然正面临着自成立以来最大的存续危机。法国大选将于4月23日和5月7日进行两轮投票。市场以如此规模避险对冲法国大选存在的风险，不禁让人遐想，法国大选到底会给我们带来什么样的“新”闻。

　　自英国退欧、美国大选和意大利修宪公投后，法国大选可能是接下来最重要的全球政治和经济事件。距离首轮选举投票（4月23日）还有两周时间，欧洲市场的震荡已经明显增加了——

欧洲VIX指数连续三周攀升，欧元外汇市场震荡下行。

　　据彭博社报道，用于测量Stoxx欧洲50期权波动率的VStoxx指数，已经从先前的抑制水平反弹，并且连续三周保持上涨。并且这是自去年英国脱欧公投以来连续最长时间的连涨行情。

　　此外，随着大选临近，投资者在持续增加对法国股票基准指数的赌注。对于法国CAC40指数期权的仓位已经上升至2011年来的最高水平，同时地区Stoxx欧洲50指数仓位仍保持稳定水平。

　　焦虑的不仅是股票市场，外汇市场的交易员也在下注对冲风险，并开启疯狂模式。据彭博透露，因为投资者都在试图对冲法国极右派候选人勒庞当选总统，对欧元的悲观情绪也已经上升到英国公投退欧来的最高水平。尽管此前有民调显示极右派政党将在5月7日举行的第二轮总统大选上败给独立党候选人马克龙。

　　无论是英国退欧，还是美国大选，市场都吃过民调数据的亏。因而此前，高盛Market Strats group全球主管Bobby Vedral在报告中认为，市场疏忽了勒庞胜选的可能。

　　国债市场也严阵以待。日本财务省周一公布的数据显示，受勒庞（Marine Le Pen）民意支持率上涨影响，日本投资者2月份抛售了创纪录数量的法国债券。数据显示，日本投资者去年是法国债券的主要外国买家，但今年2月抛售了1.58万亿日元（约合134亿欧元）的法债，打破2015年6月创下的1.25万亿日元的前纪录。

　　野村证券高级策略师Hideki Kishida表示：“他们担心继去年英国脱欧公投和美国总统大选后，将有第三次意外发生。”

　　不仅如此，期限一个月的欧元兑日元看涨期权价格在上周四（4月6日）暴跌至去年6月来的最低水平。而用于测量市场情绪的风险厌恶也在持续下跌，意味着投资者变得更加谨慎。

　　尽管欧盟刚过了60岁生日，但它显然正面临着自成立以来最大的存续危机。一个月前，德意志银行曾有研究报告分析认为，法国大选将被视为亲欧派和反欧派之间的战争。在报告中，德意志进行了勒庞当选法国总统的一系列情境分析，显示若她成功进行脱欧公投，其脱欧概率为50-50。

　　而在公投期间，市场压力和资本外逃将随之而来，法国GDP也将进入衰退。德意志进一步预测，法国-德国的国债利差将达到270bp（下图表明了法国相对德国显著上升的风险），和意大利的利差则达到520bp。此外，欧元兑美元将会贬值10%左右，Stoxx欧洲600指数将较目前水平下跌20%，同时股票波动性将触及2011欧债危机时期的水平。