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上证指数

　　“促进经济保持中高速增长、迈向中高端水平”，是决策层确定的经济振兴发展蓝图，是股市“改革牛”诞生的基础。

　　“建议观察中国人的生活水平，而非GDP数字。”上周，前美联储主席格林斯潘以对中国经济洞若观火的口吻如此表示。他提出的观察角度，实际是中国经济迈向中高端水平的重要“考核”指标。业界专家认为，要让这个指标得高分，财政、货币乃至股市政策就都要积极起来，承担起中国经济转型升级的重任。而股市“改革牛”对于经济迈向中高端水平将起到重要的牵引作用。

　　三大领域政策粘合度增强

　　“从央行已经出台的措施看，现在的货币政策在操作手段上更加积极。”一位国有商业银行人士在接受《证券日报》记者采访时称，货币政策的这种变化，对实体经济的转型升级、对资本市场的创新发展都将起到积极作用。央行在后续货币政策工具的选择上，也将秉承这种积极态度。

　　《证券日报》记者观察到，自2014年11月22日央行降息开始，近半年时间共进行了三次降息、两次降准，且力度呈递增态势，并伴之以利率市场化改革。两次降准释放的流动性超过2万亿元，再加上央行对新创设流动性工具的续作，这段时间投放的基础货币已接近3万亿元。同时，今年一季度每个月的新增信贷均超过万亿元。

　　“还是应该将更多的注意力放在政策实施的效果上。”《证券日报》记者在与央行有关人士进行沟通时，该人士强调，稳健的货币政策仍会继续实施，但将根据流动性供需、物价和经济形势等条件的变化进行适度调整，综合运用价量工具保持中性适度的货币环境。

　　但更多的市场分析人士认为，尽管后续货币政策的总基调仍是“稳健的”，但从当前看，央行在应对实体经济变化的手段上已经开始向“积极”转化。

　　接受《证券日报》记者采访的专家认为，当前，我国经济实现转型升级的三大支柱，财政、货币、股市三大领域的政策正在积极行动起来，而且粘合度正在明显增强。这是中国经济迈向中高端水平的重要保障。

　　比如，1万亿元地方政府债务与商业银行贷款的置换就是财政与货币政策通力合作的结果。上周，江苏省财政厅印发《2015年江苏省政府一般债券招标发行规则的通知》，其中置换一般债券的规模为308亿元。标志着地方债务置换工作即将正式启动。

　　又如，今年3月份，央行行长周小川表示，基础货币投放的资金流入股市也是支持实体经济；国务院刚刚宣布信贷资产证券化试点规模再增5000亿元；货币政策工具的选择也会考虑新股发行对流动性的扰动以及股市的承受能力。这些变化加深了货币政策、银行业与股市的互联互通。

　　同时，财政政策的积极以及财税系统对影响股市运行的传言及时进行澄清，也增强了财政政策与股市的联系。

　　反过来，股市的健康运行也将增厚税收规模，反哺财政；同时，货币政策调整释放的资金将对股市发挥积极作用，股市的向好可以提升直接融资规模，在一定程度上可以减轻货币政策的压力。

　　“财政、货币、股市三大领域政策联袂积极，且粘合度增强，无疑是中国经济发展的福音。”上述商业银行人士称。