映象财经

上证指数

　　半个月前还在4300点一带纠结不前，如今已突破4900点，迈向5000点大关，尽管市场上空仍有一些利空在飘荡，但股指涨势强劲。《每日经济新闻》记者注意到，有机构认为，目前仍处于宽松周期，货币政策支撑股市继续上涨，而蓝筹股估值低且涨幅落后，补涨机会大。

　　大/市/风/向

　　莫尼塔：宽松支撑持续上涨

　　《每日经济新闻》记者注意到，在A股连续暴涨后，市场普遍关注泡沫问题，并对A股估值进行了探讨。

　　国联证券表示，从估值角度看，深交所平均市盈率更为接近2007年牛市峰值，2015年4月深交所平均市盈率为50倍，而2007年10月为70倍。上证所与2007年峰值的名义差距较大，2007年10月上证所平均市盈率为70倍，2015年4月仅为22倍。但需要注意的是，2007年之后，农业银行与中石油等大市值的股票上市，它们的存在制约了估值提升，因为推升估值需要更多资金。如此看来，上证所整体估值同样更为接近2007年峰值，但创业板估值水平在不断创新高。

　　莫尼塔也指出，按照上市公司市值GDP占比与国债收益率关系来看，当前中国股市相对债市的估值远不及日美泡沫时期高，也低于2007年水平，同时股市市值/M2也并不高。我国当前仍处于宽松周期，货币政策支撑股市继续上涨。况且，根据美国和日本的经验，泡沫对货币政策收紧的反应相当滞后，多次加息后泡沫才会破裂。

　　申万宏源认为，上周市场新股集中发行，据统计，网上网下共冻结资金超过3万亿元，但同时二级市场并未出现预期中的回调，而是强势上扬、越战越勇，表明投资者对中期市场判断乐观。由于行情该跌不跌，因此，最近上万亿元申购资金解禁回流，成为推动二级市场持续向上的增量因素。

　　申万宏源认为，从目前看，昨日市场仍有部分新股资金解禁，有望继续推动大盘保持强势，但从本周下半周开始，增量资金就会阶段性减弱，投资者将为下周新股申购筹措资金。同时，由于近期市场疯涨，两市每天少则200多只，多则300多只个股涨停，至今已连续六个交易日大涨，因此后市宽幅震荡的潜在压力增强，指数有可能借助中国核电的发行，展开一次较大幅度的震荡。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：流动性以及估值变化