映象财经

　　计算机行业深度报告：乘互联网之风，保险迎来十倍空间

　　研究机构：申万宏源

　　投资要点：

　　最具前景的互联网与最大空间的金融业正加速融合，迸发出前所未有的商业机遇，互联网券商、金融IT、征信、P2P等投资热点不断涌现，我们认为互联网保险将成为下一个风口，开启十倍空间的成长之路。

　　报告摘要：

　　保险政策改革红利不断释放，行业进入十倍快速成长期。目前中国的保险密度是255美元/人，美国是3872美元/人，日本是4339.7美元/人，由此可见，中国保险业未来至少有10倍的发展空间。三大因素驱动保险行业进入快速发展期：1、政策红利释放，利率、费率改革提升保费收入，偿二代实施和投资范围扩大提升投资收益；2、技术变革，加速模式创新；3、人均收入持续提升，人口进入老龄化。

　　实践一再证明，保险是综合金融集团首选的基础运作平台。伯克希尔。哈撒韦依托四大保险公司，通过“滚雪球”的方式迅速扩张成著名的多元化投资集团；中国平安起家于保险，并逐步发展成集保险、银行和投资为一体的个人金融服务集团；复星国际、安邦集团亦是立足保险纵横捭阖。显然，保险具有久期长、成本低、投资日益灵活等优势，保险将是混业经营时代必争的战略要地。

　　互联网助力保险，打开互联网金融的下一个风口。互联网正在加速改造保险业，呈现四大特征与机遇：1、金融服务于商业，商业形态的转变衍生全新的蓝海市场，如虚拟财险、退货运费险；2、渠道网络化，线上销售保持2倍左右的高速增长，同时，保险趋向场景化、生活化，消费者不再为买保险而买保险；3、大数据成为资产，车联网、互联网医疗精确产品设计与定价，同时，产品简单化以优化用户体验；4、保险回归历史，互助式、人人化可以减少诈骗风险。

　　投资建议：沿着渠道、场景、数据和牌照寻找投资机会，重点推荐用友软件、四维图新、同方股份、银之杰和中国平安，建议关注焦点科技、腾邦国际、三泰电子。

　　食品饮料行业周报：春节临近，消费品存在补涨机会

　　研究机构：华融证券

　　上周回顾。

　　上周大盘在周一大跌后反弹，食品饮料板块类似，板块整体涨幅为-1.32%，跑赢沪深300(-1.74%)，在中信一级行业中列位倒数第5。细分板块方面，其他食品领涨，涨幅达4.75%，调味品板块也有1.25%的不错涨幅。权重板块白酒跌幅较大，下跌-3.18%。乳制品、肉制品跑赢行业和大盘，变动幅度分别为-0.98%和0.60%。个股方面，业绩预增的顺鑫农业、汤臣倍健、恒顺醋业涨幅较大，分别上涨6.97%、6.71%、5.33%。其他食品中的好想你和双塔食品也出现较大涨幅，涨幅分别达6.92%、10.33%。白酒股仍在继续下跌，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、酒鬼酒分别下跌-2.73%、-4.11%、-4.48%、-5.47%、-4.91%。

　　行业信息。

　　恒顺醋业发布2014年度业绩预告，业绩预增100%左右。

　　维维股份发布2014年度业绩预告，业绩预增150%左右。

　　星湖科技发布2014年度业绩预告，预计亏损约36000万元。

　　黑芝麻发布2014年度业绩预告，业绩预增40.98%-50.70%。

　　克明面业发布2014年度业绩预告修正公告，预计同比下降10%~30%。

　　涪陵榨菜发布2014年度业绩预告修正公告，预计变动幅度-10%~5%。

　　汤臣倍健实际控制人减持。

　　三全食品、洋河股份接受机构投资者调研。

　　数据更新。

　　近期高端酒类批发价近期出现企稳回升的态势，53度飞天茅台一批价为850元，52度粮液560元。上周猪价出现回落，生猪均价12.96元/公斤。奶价仍在超预期下跌，国内原奶收购价回落至3.67元/公斤。

　　投资建议。

　　春节临近，消费品存在补涨机会。今年春节较晚，而且气温较高，各地雨雪天气较少，往年同期的消费需求受到抑制。而从上周来看，各地返乡潮已经逐步出现，北方大部分地区出现降雪，春节临近，消费需求出现回升的趋势。从近期公布的基金四季报来看，食品饮料、尤其是大众品龙头仓位已经大幅降低。目前大盘震荡调整，正在寻找下一步的热点，而高增长低估值的大众品蓝筹前期大幅跑输大盘，获利盘少，且春节消费需求在逐渐上升，消费品有较大概率成为下一步热点。

　　风险提示。

　　食品安全风险，三公限制政策的不确定性，原材料价格波动风险。

　　医药生物行业周报：国务院通过《全国医疗卫生体系规划纲要》

　　研究机构：广证恒生

　　板块行情

　　上周医药生物板块涨势较好，领先沪深300指数5.02个百分点，各子板块均不同幅度上涨，其中医疗服务表现最好。近一个月以来医药板块涨幅为7.72%，在28个子行业中涨跌幅排名第8位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为313%，仍处于历史高位区间。

　　行业动态

　　1月23日，医院协会发布《全国医院医疗保险服务规范》，拉开医保精细化管理工作局面；1月22日，医保商会信息部公告2015年全球医药市场增速预计达4%-7%，全球市场低迷，出口疲软，部分药企转向海外并购，有望显成效；1月20日，原料药进口关税税率下调，心血管药企迎利好；1月19日，国务院会议通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》确定补充梯度医疗，完善基层医疗，坚决医药分开的三项重心。；1月19日，食品药品监管总局发布《医疗器械经营质量管理规范》，有利于具有自身品牌优势的企业。

　　公司要闻

　　1月22日，华北制药(600812)：欧盟检查不合格，欧盟GMP证书被收回，对国内药企海外业务造成不利影响；1月22日，太安堂(002433)“麒麟丸制作技艺”被列入国家级“非遗”；1月21日，泰格医药(300347)拟定增募资5亿收购北医仁智；1月20日，千山药机(300216)拟5.56亿元收购乐福地；1月19日，翰宇药业(300199)依替巴肽获得3.1类新药证书及药品注册批件。

　　投资策略

　　关注三条投资主线。1)社会化办医获得实质性的支持，公立医院增长受到严格限制，关注民营医疗机构与医疗服务板块，爱尔眼科(300015)、达安基因(002030)等。(2)移动医疗有望迎来新发展，关注三诺生物(300298)、阳普医疗(300030)、尚荣医疗(002551).(3)企业并购整合扩大规模延伸产业链，复星医药(600196)、理邦仪器(300206)、金陵药业(000919)等值得持续关注。