月末将迎来新口径下MPA首次考核,叠加上周央行逆回购、MLF等货币政策操作工具中标利率上调,债市收益率短升长降。有分析预计,临近月末资金面趋于偏紧,本周仍将大幅波动,而资金价格或连续上升,债市收益率则将小幅震荡调整。
申万宏源(000166,股吧)首席固收分析师孟祥娟表示,首次MPA考核渐进,一些广义信贷增速面临超标风险的城商行、农商行资金需求有所放大,而央行在“控量”而非“控价”指引下,逆回购投放预计仍将维持紧平衡局面,加之大行在MPA之前融出的意愿逐渐下降,资金面中枢3月底之前仍然较高。
鉴于本次MPA考核结果和惩罚措施,对全年债券市场资金流动、债市投资模式均具有较强指导意义。孟祥娟预计,债市情绪在平静中仍然较为谨慎,3月底之前可能仍将小幅震荡调整。主要因为货币政策整体趋势性收紧概率不大,经历两轮大的调整之后债市投资者场内场外杠杆率水平均有较为明显的下降,市场对经济基本面和通胀前景预期仍有较大分歧。
从近期房地产调控政策再次密集出台来看,中信证券(600030,股吧)明明团队认为,限制地产业杠杆水平、收缩信贷的举措将带动产业链投资的回落,短期内对基本面造成一定压力,同时信贷政策收紧可能会增加银行对债券的资产配置需求,同样利多于债市,维持10年期国债收益率区间为3.2%-3.6%。
具体来看,信贷紧缩压缩产业链再投资,为基本面带来下行压力,降低再通胀预期。明明预计,年内CPI存在下行压力,经济届时如果被房地产拖累,央行加息则会受到抑制,同时信贷收紧会增加其他资产配置,这些都对债市形成短期利多。
不过,从长期来看,此举或导致经济体系中的货币供给总量减少,而减少存款增速致使债券市场配置需求的下降,明明称。
在此情况下,兴业固收分析师唐跃提醒,需要关注市场由“短空长多”的逻辑演变成“短多长空”的局面。实际上,在美联储加息、国内通胀不确定性、慢性金融去杠杆以及资产价格泡沫使得长期竞争力恶化等影响下,汇率和流动性面临压力,使得债券在中长期面临更大压力。
唐跃建议,在去杠杆的风险没有一定释放之前,投资者在未来需持续做好负债管理的工作。对于有稳定负债和交易能力比较强的投资者,可以继续关注长债在交易上的反弹机会。未来一周是个不错的吸筹窗口。
近日,有多位资深券商固收人士透露,针对债券交易规范和风险防范,不仅证监会可能下发债券交易监管通知,央行也牵头一行三会正在草拟规范债券交易业务的通知,统一监管之势正在加强。
美联储在北京时间周四凌晨宣布加息之后,全球债市风声鹤唳,国内债券市场再现抛售潮,国债期货早盘全线跌停。
2013年一度风声鹤唳的债券市场,新年伊始即上演了一出“满堂彩”,众多债基因此迎来久违的靓丽业绩。Wind数据显示,截至2月14日收盘,有566只债券基金今年以来获得正收益,占纳入统计的债基数量的近九成,其中有46只债基在短短不到两个月时间,绝对收益已经超过2%。
马年新春,债市回暖,各品种债券普涨,险资正大手笔申购债券基金。
开年以来,信用债风险事件“一波未平、一波又起”,令信用债风险担忧不断激增。
在业界多年的共同呼吁下,银行间市场和交易所市场的互联互通即将加速。
跨年之后的银行超储率较高,银行间资金面比较宽松。但是IPO开闸、美联储缩量QE、春节临近等诸多因素将使银行间市场流动性再次面临考验。
在刚刚过去的2013年,受累债市下行,债基发行遭遇寒流。但从全年角度来看,债券基金依然是新基发行的主力军。
2014年首个交易日(1月2日),交易所债市意外出现一笔极为异常的“乌龙指”交易。“13海浆纸”早盘出现的1手远远脱离实际市场价值的成交,事后被上交所认定为虚假申报、自买自卖。
记者近日获悉,我国第二大债券发行主体——国开行将于本周首次登录上交所。
今年4月,由丙类户引发的债市监管风暴迅速全面铺开,3类产品在银行间债市开户被暂停。
在上半年债市小牛行情的影响下,债基发行明显提速。而在这些债基中,以国企债作为投资主题的富国国企债基显得尤其引人注目。对于债市下半程走势,富国国企债基拟任基金经理冯彬认为,未来债市的调整和波动幅度将加剧,在调整的市场中,信用风险的暴露将显得更为频繁,高等级信用债仍为投资首选,而国企债受益于自身较高的信用等级以及较好的流动性,因此具备较大的投资价值。冯彬认为,调整的债市中不乏投资机会。
从近期情况看,资金面价格仍然维持在高位,银行间市场同业拆借利率(7天)持续在4%上方,虽然上周央行公开市场净投放资金720亿元,但规模较小,资金利率下行空间有限。因而,随着月末来临,资金面会否再度承压成为市场所关心的焦点。
受资金利率持续高位、债券评级频繁下调以及地方债务核查等因素影响,债券市场在7月份陷入弱势调整,受此影响,逾六成债基7月份净值出现下降。但业内人士分析认为,从长期来看,根据美林时钟投资理论,在当前经济增长趋缓、通胀水平不高、企业盈利减弱的大背景下,投资时钟指向防御成长债券,债券以及债券基金成为投资、资产配置的“不二之选”。
这一利率水平与前日二级市场收益率水平相当,但却大幅低于市场预期。在招标前日,市场普遍预计,受近期流动性趋于紧张、利率债供给加大、经济短期预期改善等因素影响,二级市场10年期国债连续两日站稳在4%以上,因此,本期10年国债中标利率恐将继续高企,预测区间多在4.10%-4.18%附近。